自上市以来累计平直融资26.03亿元后，昆玉科技（002562.SZ）又抛出新一轮融资缱绻。近日，公司表露了2023年度向特定对象刊行A股股票预案（四次纠正稿），拟插足召募资金4.42亿元用于年产600吨碘海醇原料药开拓形式，以提高公司碘造影剂原料药市集份额及行业地位。《经济参考报》记者细心到，相较于公司领先的定增决策，昆玉科技最新的募资额缩减逾四成，且取消了补充流动资金形式。尽管如斯，公司上市于今累计现款分成仅3.90亿元，其平直融资金额远远高于现款分成金额。

　　业内东谈主士指出，跟着同业业公司的接踵扩产、新进入者的增加以及碘造影剂家具的连接获批上市，我国造影剂市集方法将发生显耀变化。

　　8亿募资缱绻大幅缩水

　　证实公告，昆玉科技本次刊行的对象为不跳跃35名的特定对象，刊行的订价基准日为本次刊行的刊行期首日，刊行价钱不低于订价基准日前20个往来日公司股票往来均价的80%。刊行股票数目将按照本次刊行召募资金总和除以刊行价钱缱绻得出。按照适度2024年6月30日的公司总股本测算，本次向特定对象刊行A股股票数目不跳跃31911.01万股（含本数）。

　　建设于1991年的昆玉科技于2011年在深交所上市，总部位于浙江省海宁市。上市之初，公司主要从事维生素和皮革化学品的研发、分娩与销售等业务，后又开拓布局了香精香料、医药、铬盐等干系家具及业务，现已渐渐酿成医药食物、特种化学品两伟业务板块协同发展的体系。数据自大，上市于今，昆玉科技累计平直融资26.03亿元，其中首发融资5.61亿元，股权再融资20.43亿元；累计净利润9.72亿元；累计现款分成3.90亿元；派息融资比为14.99%。

　　这次定增，是公司进一步向医药范围拓展，渐渐向“精致化学品+原料药+制剂”一体化产业布局转型的举措之一。

　　早在2023年2月，昆玉科技就发布了2023年度非公开刊行A股股票预案。彼时，公司原募投形式为年产1150吨碘造影剂原料药开拓形式和补充流动资金形式，整个募投金额为8亿元。其中，年产1150吨碘造影剂原料药开拓形式总投资为69018.62万元，拟使用召募资金5.6亿元，完竣达产后将年新增1150吨碘造影剂原料药的分娩智商，包括600吨碘海醇、200吨碘克沙醇、200吨碘佛醇、100吨碘普罗胺和50吨碘好意思普尔；用于补充流动资金的召募资金为2.4亿元。

　　尔后，经过数次修改并经深交所两轮问询后，昆玉科技对募投形式以及募资金额进行了疗养。证实最新的定增预案，公司拟召募不跳跃4.42亿元用于1150吨碘造影剂原料药开拓形式中的600吨碘海醇原料药开拓形式，其余碘造影剂原料药家具由公司以自有资金插足开拓，同期去除补充流动资金形式。相较领先的募投资金8亿元，昆玉科技这次最新定增预案的募资金额下落了44.75%。

　　昆玉科技称，跟着多个策划销售市集的碘海醇原料药注册批件的取得，公司碘海醇原料药已已毕限制化销售，且跟着客户拓展责任的握住进行，公司碘海醇原料药濒临产能不及的情况。本次募投形式拟充分欺骗公司研发的分娩技能及工艺，在原有“年产400吨碘造影剂原料药形式”产能基础上，新增600吨碘海醇原料药产能，既妥贴了碘海醇原料药行业需求的快速增长，为改日的业务拓展提供产能基础，又能匡助公司已毕限制效应，提高公司碘造影剂原料药市集份额及行业地位，使公司成为碘造影剂原料药家具的主流供应商，从而进一步裁减分娩资本，提高公司的市集竞争力。

　　霸占公共市集

　　据业内东谈主士先容，造影剂又称对比剂，一般在医学成像进程中使用，是为增强影像不雅察遵守而注入（或服用）到东谈主体组织或器官的化学成品，证实影像学成像旨趣主要可分为X射线造影剂，磁共振（MRI）造影剂以及超声造影剂。其中，X线造影剂是国内造影剂市集的主体，占比跳跃80%。而昆玉科技这次募投项生分产的碘海醇，就属于X射线造影剂的其中一种，现在更是公共第一大碘造影剂品种。

　　IMS数据自大，由于新兴国度市集需求增长的带动，公共造影剂市集限制从2016年的49.99亿好意思元增长至2021年的66.72亿好意思元，年复合增速达到5.94%。从增长速率来看，我国造影剂市集增速大于外洋市集增速，2016年至2021年，我国碘造影剂制剂市集年均增速在12%傍边。

　　另据米内网数据自大，自2016年至2021年，我国病院市集主要造影剂限制由94.97亿元增长至167.94亿元，年复合增长率为12.1%。从碘造影剂东谈主均糜掷量来看，我国与西洋存在较大差距，东谈主均用量与好意思国差距达到近7倍，与欧洲比拟也有2倍傍边差距，改日国内造影剂市集增长后劲仍然较大。

　　面对出路弥远的造影剂市集，早在2020年，昆玉科技就已介入，公司“年产400吨碘造影剂原料药形式”在昔时下半年已厚爱建成投产并产生收入。

　　公告自大，2020年-2022年度，昆玉科技的碘海醇、碘佛醇、碘克沙醇三种家具的销售收入分离为4932.03万元、13426.35万元和16564.90万元，三种家具的原料药销售收入分离为2.09万元、93.58万元和2811.27万元，均逐年升高。

　　昆玉科技称，通过“年产400吨碘造影剂原料药形式”，公司在分娩碘造影剂原料药方面掌捏了实行形式所需的要津技能以及教训的分娩训诫。同期，公司碘海醇原料药业务客户资源储备敷裕，募投形式产能消化有所保险。

　　昆玉科技在公告中自大，公司碘海醇原料药已连接取得印度注册文凭、日本登录证、欧盟CEP文凭、中国注册批件，碘海醇原料药已在部分策划市集酿成限制化的销售，现在公司碘海醇原料药的在手订单数目较大，已笼罩公司现存碘海醇原料药的产能。同期，公司碘海醇原料药的家具性量也已获取稠密制剂厂商认同，得胜成为其新增供应商，公司储备了一部分的优质客户。

　　此外，公司正在与国内主要碘造影剂制剂厂家以及印度、土耳其、伊朗等多个国度干系客户进行多轮相易，积极开展碘海醇家具样品测试、审计等客户考据责任，若达成配合意向，预测采购量较大，待本次募投形式投产后，碘海醇原料药家具预测可快速对接客户与市集，酿成预期销售，本次募投形式产能消化有所保险。

　　行业竞争加重

　　昆玉科技通过定增来提高碘造影剂原料药产能，仅仅当下造影剂行业竞争加重的一个缩影。

　　现在从公共来看，碘造影剂原料药呈现寡头把持方法，行业蚁合度高，GE动作“原料药-制剂”一体化的碘造影剂原研企业，占据了最大的市集销售份额。从国内来看，市集份额最大的为司太立。

　　证实公开贵寓，昆玉科技在公告中表露，司太立在碘海醇、碘帕醇及碘克沙醇三个原料药品种上已整个领有近1800吨产能。就碘海醇原料药而言，司太立现在的产能约1000吨，是国内碘海醇原料药最主要的分娩厂商；海昌药业、海洲药业、昆玉科技等限制相对较小。

　　在碘造影剂市集发展后劲弥远的布景下，行业竞争方法发生彰着变化。前述业内东谈主士指出，一方面，现存碘造影剂原料药企业通过扩产来霸占市集份额，比如司太立现在正在对碘海醇原料药进行扩产。该公司公告自大，本年6月，公司完成定增，募投形式之一便是“年产1550吨非离子型CT造影剂系列原料药”，其中碘海醇的产能限制为600吨。

　　另一方面，包括昆玉科技在内的部分新进入者加入“分蛋糕”行列，对龙头企业份额产生冲击。

　　公告自大，现在昆玉科技在碘海醇、碘帕醇、碘佛醇、碘克沙醇原料药上领有年产400吨的产能，其中，碘海醇原料药的产能为100吨，待“年产1150吨碘造影剂原料药开拓形式”建成达产后，公司将领有1550吨碘造影剂原料药产能，其中碘海醇原料药产能将达到700吨，一跃成为国内最主要的碘海醇原料药分娩厂商之一。

　　不外，昆玉科技现在碘造影剂原料药业务的功绩发扬并不是很理思。2021年至2023年，公司碘造影剂原料药家具的毛利分离为-423.28万元、-1971.93万元、-1652.88万元，毛利率分离为-3.15%、-11.62%和-15.67%，均呈下落趋势。

　　昆玉科技对此诠释称，碘造影剂原料药举座批件央求周期较长，在2021年至2023年，公司碘造影剂原料药板块以分娩、销售碘造影剂中间体和原料药粗品为主。由于碘造影剂中间体和原料药粗品举座市集销售价钱较低且公司为市集新进入者，公司碘造影剂原料药举座售价相对较低，但碘造影剂原料药产线因东谈主工、折旧等守护资本较高，单元资本较高，故导致公司碘造影剂原料药举座毛利率为负。

　　昆玉科技称，跟着公司碘造影剂原料药批件的连接取得及碘造影剂原料药产能欺骗率的渐渐提高，影响毛利率的干系不利成分在减轻，且凭借公司募投形式达产后分娩具有限制效应，动作新进入者后发上风，以及不时握住翻新的一整套糜掷更低、清洁化技能水平更高、适度更郑重可靠的碘造影剂原料药先进工艺技能，公司碘造影剂原料药毛利率预测将进一步回升。