文|捷锐 出品|全国财谈

时隔3个月，本年第二家科创板拟IPO企业露脸。

新芯股份日前发布招股证实书，拟募资48亿元，募投名堂所有投资额高达310亿元。

融资额高达数十亿引东谈主关注。如斯大的胃口，新芯股份到底有何过东谈主之处？IPO的远景又何如呢？

趋势欠佳

新芯股份全称是武汉新芯集成电路股份有限公司，业务主要聚焦于特质存储、数模搀杂和三维集成等界限。

在招股书中，新芯股份自称是国内提高的半导体特质工艺晶圆代工企业。

但从财报来看，公司经营功绩趋势欠佳。

2021年、2022年、2023年以及2024年第一季度（下称“敷陈期内”），新芯股份营收分袂为31亿元、35亿元、38亿元和9亿元；归母净利润分袂为6 亿元、7 亿元、4亿元和1487万元。

归母净利润在2023 年降幅高达45%，本年一季度下滑愈加权臣。

公司对此的讲解是，归母净利润受行业周期性影响，呈现出一定的波动。

值得防范的是，左近冲击IPO前，新芯股份的空洞毛利率也呈现出抓续下滑态势，且徐徐低于同行可比公司均值。

2023年至本年一季度，公司空洞毛利率分袂为22%和16%，而可比公司均值分袂为26%、22%。

对此，公司称”受市集需求、家具结构调节等身分影响，毛利率水平存在一定波动。”

与此同期，新芯股份的产能诓骗率相同呈举座下行走势，分袂约为100%、91%、79%傍边。

在此情况下，公司真是还要拟召募纷乱的40多亿元资金，用于12英寸集成电路制造分娩线三期等名堂。

有业内东谈主士示意，在行业环境欠安、产能诓骗率不高的布景下，盲目募资扩产的有瞎想可能面对资金使用成果不高、家具市集远景欠安等风险。

对高技术企业来说，研发干与无疑是组成中枢竞争力的要道要素。

而新芯股份的研发用度率也显著低于行业均值。敷陈期内，公司研发用度率分袂约为6%、6.7%、6.9%、7.5%，行业均值则分袂约为11%、9%、12%、13%。

存疑之处

除了财报泄露出的问题，招股书中还有其他令东谈主不明之处。

最初，是上市前突击分成的特征。

就在IPO陈述前的2023年，尽管往时净利润出现下滑，且不及4亿元，新芯股份也曾进行了高达5亿元的现款分成。

值得防范的是，在新国九条关系限定及监管条款之下，公司IPO 前执行大额分成的看成，已成为当下监管部门隆重关注的问题。

其次，围绕新芯股份，还有个神秘的“公司三”。

招股书泄露，新芯股份与一家假名为“公司三” 的关联方关系颇为复杂。

2021年9月，新芯股份向“公司三”借入资金7亿元，借债年利率1.75%。敷陈期内，新芯股份向“公司三”支付利息分袂约为291万元、1213万元、1013万元和221万元。

收尾2024年3月31日，公司尚未偿还的借债本金余额为4.3亿元。

奇怪的是，新芯股份一边向“公司三”借债，一边又向“公司三”购入开采。

2023年，公司耗资约21亿元向“公司三”采购开采。按照新芯股份的说法，公司向“公司三”购买的开采中部分在出售时以致已缔造典质。

不仅如斯，新芯股份还会从“公司三”购买商品、禁受劳务。敷陈期内，来回金额分袂约为2659万元、1306万元、573万元、2万元。

“公司三”到底是哪家公司？为何其它公司齐是本名实姓，只消此家不成败露其具体称号？新芯股份和“公司三”到底是何种关系，以致于产生如斯频频密致的业务研究？

针对以上诸多疑问，《全国财谈》向新芯股份寻求谜底，但公司方面未能给出任何讲解。

无实控东谈主

看上去，新芯股份控股鼓动是长控集团，后者径直抓有其苟简68%的股份。

然而，长控集团自己的股权结构较为散播。

聚拢长控集团的历史沿革、公司礼貌、董事高管提名及任命情况、鼓动会和董事会对紧要事项的表决收尾、里面料理结构及正常经营料理有瞎想，长控集团不存在内容适度东谈主，因此新芯股份也不存在内容适度东谈主。

无内容适度东谈主导致新芯股份存在一定风险。

新芯股份在招股书中也坦承，这可能影响其关于下属子公司的有瞎想成果，使公司存在错失发展机遇的风险。此外，改日若控股鼓动发生股权变动，可能迤逦导致公司适度权发生变动，进而给经营和业务踏实带来潜在风险。

固然，新芯股份也有自己上风，公司董事兼总裁孙鹏，副总司理周俊、王宁，制造中心老成东谈主王森均曾任职于国内头部企业——中芯外洋。

48亿的超高募资额，加之领军者的身份相比寥落，以及公司高层变动相比频频，新芯股份甫一败露招股书就受到市集密切关注。

上述诸多问题缠绕的新芯股份，IPO之途能否走通，当今尚莫得谜底。

有业内东谈主士向《全国财谈》分析说，新芯股份要是思成功上市，应充分论证扩产必要性，尽快扭改行绩下滑趋势，加强信息败露职责，积极回答市集和投资东谈主的存眷。

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